8月国内铝市供需矛盾继续加剧，因下游需求难以改善，而电解铝产量增速却逆势加快。8月原铝产量高达175万吨，再创历史新高。1—8月原铝累计同比增10.6%，略高于去年同期8.9%的增速。同时，1—8月铝材同比增11.8%，但较去年同期增速大幅回落20%。1—8月铝材累计出口同比下滑10.3%，远差于去年同期48.59%的增幅。因电解铝主要用于铝材生产，铝材产量累计同比增速的下滑和铝材出口形势愈趋严峻，均表明铝材推动电解铝的去库存化速度放缓，从而也导致了电解铝库存的高企。

截至9月21日，上期所沪铝库存连增3月至39.6万吨，创下去年3月以来的新高。同时，国内现货6061-T6铝库存总量高达87.7万吨。产量方面，因中国经济还未见底，政府仍存在保经济增长的压力，加之9月内铝价的走高，铝企业的生产积极性进一步提升，未来电解铝产能扩张势头有望延续。从上述情况分析，此次大宗商品在长假之前就已展开小幅调整，有利于节后的重新上涨。虽然前期由欧美日开启的新一轮宽松政策的利好刺激逐步被消化，但鉴于欧债危机将迎来关键转折点，特别是一旦西班牙在长假期间决定申请救援，届时大宗商品将重拾涨势。